我們投資或者籌資時(shí)，經(jīng)常要看財(cái)務(wù)報(bào)表，要看的東西很多。今天的功課是企業(yè)的短期償債能力，其實(shí)分析企業(yè)的短期償債能力有營運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率以及影響短期償債能力的其他因素（表外因素）。今天分享其中一個(gè)最簡單的分析短期償債能力的方法：營運(yùn)資本。

營運(yùn)資本是指流動(dòng)資產(chǎn)超過流動(dòng)負(fù)債的部分。營運(yùn)資本越多，流動(dòng)負(fù)債的償還越有保障，短期償債能力越強(qiáng)。如果流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債相等，并不足以保證短期償債能力沒有問題，債務(wù)到期與流動(dòng)資產(chǎn)的現(xiàn)金生成，不可能同步同量；而且，為維持經(jīng)營，企業(yè)不可能清算全部流動(dòng)資產(chǎn)來償還流動(dòng)負(fù)債，而是必須維持最低水平的現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等。

因此，企業(yè)必須保持流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，即保有一定數(shù)額的營運(yùn)資本作為安全邊際，以防止流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)。舉個(gè)栗子，某公司流動(dòng)負(fù)債150萬元，現(xiàn)存流動(dòng)資產(chǎn)200萬元，我們應(yīng)該明白這200萬元流動(dòng)資產(chǎn)生成現(xiàn)金的金額和時(shí)間也不好預(yù)測的，營運(yùn)資本50萬元是流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)的“緩沖墊”。從這個(gè)角度看，營運(yùn)資本越多，流動(dòng)負(fù)債的償還能力越有保障，短期償債能力強(qiáng)。

但營運(yùn)資本是絕對(duì)數(shù)，不便于不同歷史時(shí)期及不同企業(yè)之間的比較。在比較環(huán)境中，即使?fàn)I運(yùn)資本的金額一樣，它們的償債能力顯然是不同的。所以，在實(shí)務(wù)中，營運(yùn)資本的合理性主要通過短期債務(wù)的存量比率評(píng)價(jià)，例如流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率。