一、橫向并購(gòu)

上市公司進(jìn)行橫向并購(gòu)可以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，并且減少競(jìng)爭(zhēng)程度，最終獲取超額利潤(rùn)。對(duì)于很多處于成長(zhǎng)期、成熟期的上市公司來(lái)說(shuō)，橫向并購(gòu)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)擴(kuò)張的主要方式。

稅收的角度來(lái)說(shuō)

–由于橫向并購(gòu)后企業(yè)經(jīng)營(yíng)的范圍和主業(yè)不會(huì)改變，因此這類并購(gòu)一般不會(huì)改變企業(yè)的納稅種類和納稅方式。由于并購(gòu)后帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)，企業(yè)可能會(huì)承擔(dān)更多的增值稅負(fù)和所得稅負(fù)。此時(shí)，需要對(duì)并購(gòu)進(jìn)行成本-效益分析，通過(guò)觀察稅率改變的影響是正面的還是負(fù)面的來(lái)判斷此項(xiàng)并購(gòu)是否可行。

如果企業(yè)是增值稅納稅人

–選擇并購(gòu)增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額比較多的企業(yè)，因?yàn)檫@樣可以抵扣并購(gòu)方的銷項(xiàng)稅，實(shí)現(xiàn)并購(gòu)后的增值稅總體稅負(fù)降低。

2010年重慶百貨（600729）進(jìn)行了發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的交易。進(jìn)行此項(xiàng)交易的目的是為了減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)–商社集團(tuán)作為重慶百貨的控股股東，同時(shí)持有新世紀(jì)百貨61%的股權(quán)，而新世紀(jì)百貨與重慶百貨均為主要營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)分布在重慶市的百貨類零售企業(yè)，業(yè)態(tài)相似、布局重疊，存在比較突出的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。重慶百貨向商社集團(tuán)、新天域湖景發(fā)行股份，購(gòu)買(mǎi)其分別持有的新世紀(jì)百貨61%和39%股權(quán)的行為。交易完成后，新世紀(jì)百貨成為重慶百貨的全資子公司。

重慶百貨和新世紀(jì)百貨的商品銷售模式都有兩種：自銷和代銷。–自銷模式下新世紀(jì)百貨買(mǎi)斷商品，承擔(dān)所有權(quán)上的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬–代銷模式下未售出前商品所有權(quán)歸屬供應(yīng)商，商品跌價(jià)損失等由供應(yīng)商承擔(dān)。

不論哪種銷售方式，兩家百貨公司需耍繳納的稅種都是增值稅。

•由于自銷和代銷模式下繳納增值稅銷項(xiàng)稅額的時(shí)間都是銷售實(shí)現(xiàn)時(shí)，因此對(duì)于銷項(xiàng)稅無(wú)法進(jìn)行籌劃。•但是對(duì)于增值稅進(jìn)項(xiàng)稅的時(shí)間是可以進(jìn)行籌劃的。兩種銷售模式中，自銷確認(rèn)進(jìn)項(xiàng)稅額的時(shí)間是商品入庫(kù)時(shí)，而代銷確認(rèn)進(jìn)項(xiàng)稅額的時(shí)間是商品出售時(shí)。所以當(dāng)某期百貨公司認(rèn)為銷項(xiàng)稅額太多時(shí)，可以適當(dāng)增加自銷的銷售模式，以獲取提早確認(rèn)進(jìn)項(xiàng)稅額的好處。

二、縱向并購(gòu)

•上市公司進(jìn)行縱向并購(gòu)的方向可以分成前向并購(gòu)和后向并購(gòu)。

–前向并購(gòu)是指獲得分銷商或零售商的所有權(quán)以加強(qiáng)對(duì)銷售過(guò)程和渠道的控制；

–后向并購(gòu)是指獲得原材料供應(yīng)商，擁有或控制其供應(yīng)系統(tǒng)，實(shí)行供產(chǎn)一體化。

•企業(yè)進(jìn)行縱向并購(gòu)可以使外部交易內(nèi)部化，減少交易成本，減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

•從稅收的角度來(lái)說(shuō)，縱向并購(gòu)可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)納稅稅種和環(huán)節(jié)的變化。

–比如并購(gòu)前各個(gè)企業(yè)都要自己計(jì)算繳納増值稅，但是成為同一家公司之后，只需要在最后一個(gè)環(huán)節(jié)繳納增值稅。

–再比如，一家汽車生產(chǎn)企業(yè)并購(gòu)一家汽車經(jīng)銷企業(yè)，那么消費(fèi)稅的納稅環(huán)節(jié)也會(huì)后延。

–對(duì)于消費(fèi)稅而言，我國(guó)稅法規(guī)定外購(gòu)或委托加工的應(yīng)稅消費(fèi)品用于連續(xù)生產(chǎn)應(yīng)稅消費(fèi)品時(shí)允許抵扣已納稅額,但是白酒產(chǎn)業(yè)除外。因此白酒產(chǎn)業(yè)可以通過(guò)收購(gòu)生產(chǎn)白酒或酒精的企業(yè)來(lái)獲得抵扣，因?yàn)樽援a(chǎn)應(yīng)稅消費(fèi)品用于連續(xù)生產(chǎn)應(yīng)稅消費(fèi)品的不征稅。

例：

•2011年西南合成（000788）進(jìn)行了發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的交易。–西南合成將擁有方正集團(tuán)下屬的北大國(guó)際醫(yī)院集團(tuán)的醫(yī)藥物流及銷售平臺(tái)資產(chǎn)，即北醫(yī)醫(yī)藥100%股權(quán)。西南合成通過(guò)本次交易將公司的產(chǎn)業(yè)鏈從原有的醫(yī)藥制造業(yè)延伸至醫(yī)藥流通領(lǐng)域，此舉在擴(kuò)大丙南合成的銷售規(guī)模的同時(shí)，也提高了公司抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。–具體交易為西南合成向控股母公司北大國(guó)際醫(yī)院集團(tuán)非公開(kāi)發(fā)行股份，購(gòu)買(mǎi)其持有的北醫(yī)醫(yī)藥100%的股權(quán)，交易完成后，北醫(yī)醫(yī)藥成為西南合成的全資子公司。•西南合成的主營(yíng)業(yè)務(wù)是藥物的制造和銷售，屬于增值稅納稅人；北醫(yī)醫(yī)藥有限公司是專業(yè)的醫(yī)藥流通公司，是北方地區(qū)專業(yè)化、規(guī)范化的藥品物流配送中心，所屬行業(yè)為交通運(yùn)輸業(yè)。

•股權(quán)收購(gòu)后，西南合成成為一家混合銷售的企業(yè)，需要將全部收入繳納增值稅。–關(guān)于混合銷售的稅收籌劃，關(guān)鍵點(diǎn)是計(jì)算企業(yè)自己的實(shí)際增值率和理論增值率g,當(dāng)實(shí)際增值率大于g時(shí),納稅人籌劃繳納營(yíng)業(yè)稅比較合算；反之，籌劃繳納増值稅比較合算。

2.北醫(yī)醫(yī)藥為西南合成提供的運(yùn)輸服務(wù)可以為西南合成帶來(lái)進(jìn)項(xiàng)抵扣，相比以前繳納營(yíng)業(yè)稅，可以節(jié)省一部分的稅費(fèi)支出。

三、混合并購(gòu)

•混合并購(gòu)是指處于不同行業(yè)、在經(jīng)營(yíng)上也無(wú)密切關(guān)系的企業(yè)之間的并購(gòu)?；旌喜①?gòu)可以為企業(yè)帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，分散企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

•從稅收的角度來(lái)說(shuō)–混合并購(gòu)可能會(huì)對(duì)企業(yè)的納稅稅種和納稅環(huán)節(jié)產(chǎn)生很大的影響。比如說(shuō)一家主營(yíng)業(yè)務(wù)是紡織業(yè)的企業(yè)并購(gòu)了一家房地產(chǎn)公司，那么并購(gòu)后會(huì)增加營(yíng)業(yè)稅、契稅、房產(chǎn)稅以及土地增值稅的繳納。由于稅種增多，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)稅收成本和非稅成本的增加。

•對(duì)于混合銷售，企業(yè)必須先計(jì)算自己的實(shí)際的増值率和理論增值率。實(shí)際增值率可以根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，理論增值率g等于營(yíng)業(yè)稅稅率除以增值稅稅率。

•這就需要對(duì)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行一些籌劃了，納稅人可以通過(guò)控制應(yīng)稅貨物和應(yīng)稅勞務(wù)的所占比例，來(lái)達(dá)到選擇繳納低稅負(fù)稅種的目的。在實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，納稅人只要使應(yīng)稅貨物的銷售額能占到總銷售額的50%以上，則繳納增值稅。

例：2008年黑牡丹（600510)進(jìn)行了非公開(kāi)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的交易。黑牡丹主營(yíng)業(yè)務(wù)為牛仔布、色織布、服裝的生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品以出口為主。但是近年受原材料及勞動(dòng)力成本上升、人民幣持續(xù)升值、經(jīng)營(yíng)策略未及時(shí)調(diào)整等影響，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)連續(xù)下滑現(xiàn)象。上市公司母公司為了挽救上市公司業(yè)績(jī)，注入主要從事商業(yè)配套設(shè)施的投資建設(shè)業(yè)務(wù)的高新城投。

•黑牡丹向其實(shí)際控制人常州高新發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)其持有的高新城投100%的股份，交易完成后，高新城投成為黑牡丹的全資子公司。

•此業(yè)務(wù)為典型的混合收購(gòu)，黑牡丹是一家從事布料生產(chǎn)銷售進(jìn)出口業(yè)務(wù)的公司，其夠買(mǎi)的高新城投從事的是新北區(qū)市政道路、管道、橋梁等基礎(chǔ)設(shè)施及商業(yè)配套設(shè)施的投資建設(shè)業(yè)務(wù)。