(一)貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型

貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型(基本模型貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型是運(yùn)用收入的資本化定價方法來決定普通股票的內(nèi)在價值的。按照收入的資本化定價方法，任何資產(chǎn)的內(nèi)在價值是由擁有這種資產(chǎn)的投資者在未來時期中所接受的現(xiàn)金流決定的。一種資產(chǎn)的內(nèi)在價值等于預(yù)期現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值。

1、現(xiàn)金流模型的一般公式如下：

(dt：在未來時期以現(xiàn)金形式表示的每股股票的股利k：在一定風(fēng)險程度下現(xiàn)金流的合適的貼現(xiàn)率v：股票的內(nèi)在價值)凈現(xiàn)值等于內(nèi)在價值與成本之差，即npv=v-p其中：p在t=0時購買股票的成本如果npv>0，意味著所有預(yù)期的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值之和大于投資成本，即這種股票價格被低估，因此購買這種股票可行。如果npv<0，意味著所有預(yù)期的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值之和小于投資成本，即這種股票價格被高估，因此不可購買這種股票。通?？捎觅Y本資產(chǎn)定價模型(capm)證券市場線來計(jì)算各證券的預(yù)期收益率。并將此預(yù)期收益率作為計(jì)算內(nèi)在價值的貼現(xiàn)率。

1、內(nèi)部收益率

內(nèi)部收益率就是使投資凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。(dt：在未來時期以現(xiàn)金形式表示的每股股票的股利k*：內(nèi)部收益率p：股票買入價)由此方程可以解出內(nèi)部收益率k*。

(二)零增長模型

1、假定股利增長率等于0，即dt=d0(1+g)tt=1，2，┅┅，則由現(xiàn)金流模型的一般公式得：p=d0/k《br》《br》

2、內(nèi)部收益率k*=d0/p

(三)不變增長模型

1.公式假定股利永遠(yuǎn)按不變的增長率g增長，則現(xiàn)金流模型的一般公式得：

2.內(nèi)部收益率